三十年风雨兼程,打造快递物流综合服务巨头。作为中国最大、全球第四大的快递 物流综合服务商,顺丰自 1993 年成立,30 年来始终沿时效脉络构筑大物流版图, 同时经营策略应时而变,最终打造物流全产品矩阵。其中时效件为公司营收和利润 主力,而供应链及国际业务有望未来打开公司二次增长曲线。
时效快递为根:消费与工业类需求崛起,鄂州机场巩固时效壁垒。
1)文件类:因电 子化而式微,预计文件类长期增速将低于 GDP。
2)消费类:时效件最大需求,服 务边界不断拓展。中高端线上消费品类,伴随线下场景恢复,短期进程或放缓,长 期细分品类仍存 2-4 倍线上渗透空间,长期仍将受益中高端消费线上化进程。生鲜 食品类,受益生鲜消费线上化+产地直发新模式带来的中高价值的时效性生鲜食品寄 递需求增长。退货件品类,切入逆向物流,基于公司散收优势、业务协同推动市场 份额快速提升。
3)工业类:供应链受不确定性因素影响加大带来紧急运输需求 +B2B 工业电商兴起带来常规寄递需求。预计将更多受益 MRO 品类以及 PM 中高价 值零部件品类的电商化。
2023 公司三大看点:
1)看点一:宏观经济和消费转暖,推动时效业务增长。2023 年快递行业增速预计可恢复到 10-15%区间。顺丰时效件中的生鲜食品类、退货件和 工业件将充分受益消费与生产的复苏。我们测算时效件整体收入增速可达到 14%。
2)看点二:鄂州机场转运中心投产,打开短中长期想象空间。2023 年鄂州机场转 运中心全面投运。短期,巩固提高大网核心时效竞争力;中期,降低空网成本带来 更大的定价弹性;长期,通过产业集聚与国际布局带来二次增长空间。
3)看点三: 精细化成本管控,或带来超预期业绩提升。油价回落及疫情对件量的影响减弱有望 带来网络融通效果从经营层面向财务层面更好地兑现,叠加顺周期件量增速上行, 公司成本管控效果或更加显著。
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