深度数据库|通达百世单票收入及单票成本数据库

快递是大行业，细分赛道众多，但无论中高端赛道还是中低端赛道，成本都是唯一护城河。目前中低端赛道五家上市公司中通、韵达、圆通、百世、申通，业务同质但报表口径不一。

方正交运团队精读4500页年报、招股书，结合深度研究与调研，历时6个月打造通达百世单票数据库，实现企业单票收入、单票成本标准化可比。

数据透视通达百世竞争力，如需最新版本数据库，请联系方正交运团队或对口销售。

以下内容节选自报告《新物流时代系列之六：价格战背后，成本是关键》  20180910，文中附单票成本标准化详细流程

核心观点

1.中低端市场价格战的实质，是成本战。

服务于中低端电商客户、同质化服务就天然决定了通达系竞争落于成本赛道。目前通达系并未拉开实质性的差距，随着时效、服务差距逐渐收敛，价格和成本对通达系的影响被持续放大，短期内成本下降能力直接决定通达系盈利能力和市占率水平。

2.成本对比：行业内部出现分化，中通领先优势明显，百世边际改善最快 

对比通达系单票成本，行业内部出现分化，单票成本中通<韵达<申通< 百世<圆通，且各公司呈现不一致的趋势。整体来看，中通领先优势明显，韵达紧随其后；申通、圆通于2018年出现向下趋势迹象；百世则后发追赶，成本追上圆通，实现从0到1的跨越。

3.投资逻辑：优选行业龙头中通、韵达和被严重低估的百世集团 

①中通作为行业龙头，具备全行业最高的市占率、最领先的基础设施和最低的单票成本，强者恒强 ，有望持续领跑；

②韵达经营稳健，成本不断改善，优质的管理有望创造α收益；

③百世机遇与风险并存，作为后发者，其业务量、成本均实现突破，且向好趋势不改，对于百世而言，只要其成本能够持续改善，盈利则只是时间问题。