中金：中美贸易摩擦下外贸企业系列调研 东莞篇

为了更好地判断这些措施对中国出口产业链、电子产品供应链的影响，我们实地调研了珠三角、长三角及中部地区的外贸及电子相关企业，追踪其最新动态以供投资者参考。

东莞是中国加工贸易企业最集聚的城市之一，在这里我们调研了8家不同行业的企业，包括照明设备、五金饰品、家具、汽车配件、办公设备和电子器件及自动化设备采购服务企业等。总体而言：

加征关税对外贸企业在销售额、利润率、员工人数等方面均显示出一定的负面效果

不同行业的外贸产品在加征关税以后对美销售额同比下滑20%以上，部分产品由于客户推迟提货已造成库存积压；基于前期跟经销商的协商，大多数企业目前对于关税的承担在10-15个百分点之间，部分毛利率较高的企业承担比例更高，企业盈利能力进一步降低；同时，照明、家具等公司表示，相比于之前的高峰时期，员工人数有20%-30%减少。

目前加征关税的状态下，部分外贸企业保持观望的态度

这些外贸企业，一方面对于最终解决摩擦抱有较大的期望；另一方面也在积极跟经销商和客户协商，尽可能加大客户的成本分担，降低自身影响；特别地，一些规模较大、之前已经在东南亚有所布局的企业明确表示会进一步加大国外产能的投放，考虑将美国订单转移至第三国生产，重点区域包括越南、泰国、印尼等。

进一步加征关税的假设下，外贸企业更倾向于开拓新的市场、升级产品及转入内销

部分企业表示，长期上要积极开拓美国以外新的市场，用以弥补美国市场的下滑，如欧洲、东南亚等；同时，部分企业也在积极改善自身产品性能、增加产品多样性，通过提高产品附加值和最终价格来抵消关税的影响；另外，转入内销市场或者与内资品牌合作代工也是普遍谈及的一个路径选择。但是，不可否认，三种方式都是相对长期的过程，需要大量的前期投入和摸索，可能需要2年甚至更长的时间才能看到效果。

整体而言，东莞的外贸企业并不悲观

这可能与我们调研的企业相对规模较大相关（收入1-10亿元），大多数企业认为，短期加征关税对公司销售和利润率造成一定的负面影响，但是，外部的压力在一定程度上也会促进行业内部的变革，推动行业整体的转型升级，大企业在短期阵痛之后，更可能实现市场份额的提升和盈利能力的改善。