【战局】股价腰斩解禁来袭，顺丰20亿回购计划能奏效吗？

股价跌了一年多，顺丰控股终于抛出上市以来第二轮回购计划。

3月2日晚，顺丰控股发布，公司计划通过集中竞价方式以自有资金10亿元-20亿元回购公司股份，回购价格不超过70元/股。回购的股份将用于实施员工持股计划或股权激励计划。

按回购价格上限和回购金额上限测算，本轮预计可回购股数不低于2857.14万股，约占公司目前总股本的0.58%；按回购价格上限和回购金额下限测算，预计可回购股数不低于1428.57万股，约占公司目前总股本的0.29%。

据公告，本次回购前，顺丰控股总股本为49.06亿股，其中，限售流通股3.92亿股，占比7.99%；无限售流通股45.14亿股，占比92.01%。回购后，公司限售流通股占比可提升至8.29%-8.58%；无限售流通股占比降至91.42%-91.71%。

顺丰控股于2010年上市，上市12年来仅推出两轮回购计划，前一轮回购发生在2019年，拟回购金额2亿元-4亿元，几乎顶格完成，最终回购股份数量1101.07万股，回购金额3.95 亿元。

值得注意的是，前一轮回购完成后，顺丰控股股价大幅提振。前一轮回购始于2019年2月23日，结束于2019年7月底，而就在回购进行期间，该股走势发生扭转，股价于2019年6月5日开始一路上涨并于2021年2月18日达到124.37元/股，创历史新高，期间一年半多的时间股价累计涨幅超3倍。

而时隔三年后，顺丰控股本次推出的回购计划的拟回购金额已是前一轮拟回购金额的5倍。那么，此次回购能拯救公司股价吗？

回顾顺丰控股全年业绩，在去年一季度业绩暴雷后，公司四季度靠并表嘉里物流实现收入突增，但仍难挽回全年盈利大幅下滑局面。

据顺丰控股此前发布的年度业绩预告，公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润42亿元-44亿元，同比下降40%–43%；实现扣除非经常性损益后的净利润17.8亿元-19.3亿元，同比下降69%–71%。

在顺丰控股的业务板块中，时效快递、经济快递、快运业务为公司主要业务，占2020年总营收比重超八成，其中，单票收入较高的时效快递贡献约43%的收入，是公司支柱型产品，而随着快递行业陷入低价竞争，时效快递收入增速已现乏力。

但是顺丰控股并不差钱。截至2021年9月30日（未经审计），公司总资产为1906 亿元，净资产为577亿元，账上货币资金187 亿元，本次回购上限金额20亿元占公司总资产和净资产比重分别为1.05%、3.47%，占比均较小。

对于本次回购拟用于实施员工持股计划或股权激励计划，顺丰控股公告称，董事会薪酬与考核委员会将尽快拟定员工持股计划或股权激励计划草案，提交董事会、股东大会审议，公司将及时披露并履行相应的审议程序。

二级市场方面，伴随着业绩下滑，顺丰控股股价在2021年2月18日触及124.37元/股的历史新高后便一路下跌，至今股价已经腰斩。

值得注意的是，今年5月19日，公司将迎来一波3.50亿股股份的解禁，占目前已流通比例7.19%，占总股本比例7.13%。公司赶在此轮解禁前推出本次回购计划，能奏效吗？