裁员、利润下滑超30%、150亿欧元收购与被收购……全球货代巨头们日子有点难

近日，几大全球货代巨头陆续发布2024年上半年业绩。

根据《Transport Topics》公布的2024全球货代（海运/空运）TOP50榜单：德迅（Kuehne+Nagel）是全球第一大海运和空运货代公司；DHL集团拥有全球第三大海运货代、第二大空运货代的DHL全球货运业务（DHL Global Forwarding）；DSV是全球第四大海运货代、第四大空运货代；德铁信可（DB Schenker）是全球第五大海运货代、第三大空运货代。

在经历了业绩异常出色的2021年、2022年之后，2023年全球货代巨头们营收、利润双双暴跌，比如“全球货代一哥”德迅营收下降40%、利润腰斩。由于业绩下滑，德迅和DSV都跌出了2024《财富》世界500强企业榜单（以2023年营收进行排名）。

2024年上半年，德迅、DHL全球货运业务、DSV、德铁信可的息税前利润仍全部下滑，德迅、DHL全球货运业务的下滑幅度超过30%；营收方面，只有DSV实现了2%的微小增长，其他企业营收全部下滑。 

（数据来源：公司财报，注：以2024年8月7日汇率为准，下同）

即便如此，对于上半年的表现，巨头们都表示自身发展良好、空运货量增长是亮点，对下半年市场持乐观态度。

比如德迅表示，红海局势紧张给全球供应链带来了额外的复杂性，空运需求强劲复苏，这从德迅上半年航空货运量5%的增长中可见一斑，亚洲出口的增长成为推动同比增长和季节性连续增长的主要动力。在经历了前期的调整后，公司在全球市场需求的变化中找到了新的增长点。

DSV表示，在充满挑战的市场环境中，公司2024年第二季度的财务表现强劲，这一成绩得益于货量的增长、空运与海运部门单位毛利的稳定。DSV的市场份额进一步扩大，并上调了2024年全年业绩预期。

上半年，DHL全球货运业务的空运业务处理货量同比增长5.2%，增长主要来自亚洲和欧洲之间的贸易航线。

货运代理的业务模式可以理解为“中间商”，货代企业帮助货主寻找物流承运商完成货物运输，从而赚取业务收入。完整的货物运输链条包括前端服务以及“仓干配”等多个环节，服务链条越长，货代企业的利润越高。

虽然海运运价大涨，且红海局势紧张进一步拉动空运运价上涨，但运价的上涨对于货代巨头这样的物流服务商来说，利润并不会有太大变动，更多是客户支付给船运公司或是航司的费用上涨。

DSV表示，航空公司提价与货运代理将这些上涨的成本转嫁给客户之间往往会有一个时间差，尤其是在合同交易方面。到目前为止，红海航运延误尚未对公司的财务业绩产生影响，可能在下半年有略微积极的影响。

不过在复杂的局势之下，人们更倾向于选择可靠的货代巨头来提供灵活、综合的运输方案。比如上半年，由于客户希望缩短因红海地区局势导致的运输时间延长，德迅的海空联运服务需求显著增长；由于运输整车的汽车滚装船出现短缺，DHL全球货运使用集装箱进行多式联运来帮助汽车客户。

德迅：上半年营收下降9.2%，息税前利润下降31.5%

上半年，德迅集团实现净营业收入115.5亿瑞士法郎（约134.8亿美元），同比下降9.2%；毛利达到42.7亿瑞士法郎（约49.8亿美元），同比下降8.1%；息税前利润（EBIT）为7.8亿瑞士法郎（约9.1亿美元），同比下降31.5%。

• 裁员、精简、收购

在2024年上半年，德迅集团继续推进2026战略发展路径的举措。2023年3月，德迅发布“2026战略发展路径”，表示为未来四年打造，其核心目标是在保持轻资产模式的同时，显著增强公司的盈利能力，以应对市场的不断变化。

2024年4月，德迅宣布进行重大全球组织架构调整。这次调整的核心在于取消现有的全球区域管理层级，使得各国分公司负责人直接向总部汇报，从而实现对组织架构的精简与优化。据透露，此次组织架构调整涉及德迅约1%的员工，近千人受到影响。

在此之前，德迅2023年第四季度已经出现了5300万瑞士法郎（约6186万美元）的特殊裁员费用。德迅还宣布，从2024年2月12日起在全球范围内停止招聘，以迅速采取行动降低成本。

在裁员、精简的同时，德迅仍通过一系列收购和重组措施努力保持市场竞争力。2024年3月，德迅宣布将收购跨境物流服务公司City Zone Express，以进一步增强德迅在亚洲的跨境公路物流服务能力。

此次半年业绩发布，德迅特别提出，通过启动精简组织结构的措施，极大提升了运营效率，并使公司能够更快实施战略，向客户提供更全面、卓越的物流解决方案，并总结称“德迅在2024年上半年表现良好”。

• 各业务板块情况

（1）2024年上半年，海运物流实现净营收40.6亿瑞士法郎（约47.4亿美元），同比下降16.5%；息税前利润为4.0亿瑞士法郎（约4.7亿美元），同比下降37.9%；集装箱货量为209.9万TEU；开设了34个新的客户服务网点，增加了对中小企业的支持。

（2）空运物流实现净营收33.9亿瑞士法郎（约39.6亿美元），同比下降3.5%；息税前利润为2.1亿瑞士法郎（约2.5亿美元），同比下降28.3%；空运货运量为100.8万吨，同比增长5%。

空运货运量增长与目标市场一致，并专注于医疗保健和半导体等盈利领域；亚洲出口的增长成为推动同比增长和季节性连续增长的主要动力。

5月，德迅推出了新的Aircraft On Ground（简称“AOG”）物流运输服务。当飞机因为某些故障或技术原因无法按航班计划起飞时，航空公司能够在30分钟内收到德迅提供的解决方案和运输报价，从而最大限度地减少AOG情况对航班及旅客造成的影响。

（3）陆运物流实现净营收17.7亿瑞士法郎（约20.7亿美元），同比下降5.5%；息税前利润为6600万瑞士法郎（约7703亿美元），同比下降29.0%。

（4）合同物流净营业额为23.3亿瑞士法郎（约27.2亿美元），同比下降5.6%；息税前利润为1.1亿瑞士法郎（约1.3亿美元），同比下降4.5%。

DHL全球货运业务：上半年营收下降8%，息税前利润下降30.2%

DHL集团旗下拥有包括DHL全球货运、DHL快递、DHL供应链、DHL电子商务以及德国邮政和包裹业务等事业部。在此我们只分析DHL全球货运事业部的业绩。

目前，DHL全球货运主要通过与航司合作获得空运运力，也有部分运力来自集团旗下空运机队部署。而海运方面，DHL全球货运目前为商业化的操作，向海运企业购买运力，没有自有的船舶运力，也没有租赁的船舶。

上半年，由于运费下降，DHL全球货运业务营收为94.97亿欧元（约103.63亿美元），同比下降8%；其中第二季度由于货运量增加和运费率上升，营收同比增长0.8%。息税前利润为5.42亿欧元（约5.91亿美元），同比下降30.2%。

（1）海运物流实现营收27.11亿欧元（约29.58亿美元），同比下降14.5%；其中第二季度营收同比下降1.4%。集装箱货量为162.4万TEU，同比增长6.5%，增长尤其来自亚洲的贸易航线。

红海局势自去年12月到今年年初情况不断恶化，今年三四月已相对稳定。此后又出现了运输需求急剧上升，在没有新增运力的情况下，为运力系统带来很大压力。

DHL全球货运除了为客户提供不同期限的合同运价外，也能提供不同程度的运力担保，比如可以和所有船运公司进行合作，挖掘各种运力的可能性，还可以通过多式联运减少运输时间。

6月，DHL全球货运亚太区首席执行官Niki Frank表示，预计至少未来三至四个月海运运力紧张问题不会有明显缓解，并且很难预测六个月之后的情况。

（2）空运业务实现营收29.75亿欧元（约32.46亿美元），同比下降7.1%；其中，第二季度营收同比增长3.6%。空运业务处理货量为87.2万吨，同比增长5.2%，增长主要来自亚洲和欧洲之间的贸易航线。

值得注意的是，5月22日，DHL在上海设立了全新新能源汽车卓越中心，为整车和电池提供全面集成、模块化、端到端物流解决方案。多年来，DHL全球货运和中国大多数重要整车生产厂商、电池生产厂商都进行了合作，DHL全球货运将持续在新能源汽车领域进行投资。DHL全球货运已观察到运输整车的汽车滚装船出现短缺的情况，因此会使用集装箱进行多式联运来帮助客户。

DHL表示，尽管全球贸易并未见到广泛复苏，空运和海运货物的流量已从低位水平有所上升。由于集团对成本和运力的平衡管理，即使在疲软的经济环境中，DHL仍保持良好运营。展望未来，DHL对市场回暖持乐观态度。

DSV：上半年业绩超预期，无限接近收购德铁信可

上半年，DSV实现营收794.97亿丹麦克朗（约116.2亿美元），同比增长2%；毛利为211.06亿丹麦克朗（约30.86亿美元），同比下降6.3%；不计特殊项目的息税前利润（EBIT）为77.4亿丹麦克朗（约11.32亿美元），同比下降16.6%；共实现利润（Profit）51.05亿丹麦克朗（约7.46亿美元），同比下降23.4%。

DSV今年上半年的业绩超过了分析师的预期，同时DSV管理层表示，由于红海局势紧张和随之而来的供应链不确定，DSV上调了2024年全年业绩指引下限，预计全年息税前利润在155亿至170亿丹麦克朗之间（约22.7亿至24.9亿美元），较之前估计的150亿至170亿丹麦克朗略有改善，低于2023年177.2亿丹麦克朗的息税前利润。

• 竞购德铁信可，剑指全球最大货代企业

2023年，德国国有铁路运营商德铁集团宣布正式挂牌出售旗下物流子公司——德铁信可。消息一出，吸引各大巨头加入收购的竞争当中。消息称，德铁信可的估值可能超过150亿欧元（约164亿美元）。

最近，随着航运巨头马士基、沙特物流公司Bahri退出竞购，竞购方已缩小至两家——货代巨头DSV、私募财团CVC（由阿布扎比投资局和新加坡财富基金组成）。

被称为“巨头收割机”“收购狂人”的DSV一直是呼声最高的竞购者，如今更被认为无限接近收购德铁信可。DSV是全球第四大海运货代、第四大空运货代；德铁信可（DB Schenker）是全球第五大海运货代、第三大空运货代。如果DSV成功收购德铁信可，将成为全球最大的货代企业。

对于只有48年历史的DSV来说，不断收购、并购是其快速崛起、成长为国际货代龙头企业的重要原因之一。

此前，DSV在2019年以约46亿美金收购全球运输和物流服务提供商Panalpina（泛亚班拿），实现了货代业务量规模翻倍增长，当时，泛亚班拿无论是规模还是市场知名度都不逊于DSV；2021年，DSV又以42亿美元收购了Agility的全球综合物流业务。

今年上半年业绩发布时，DSV没有提及收购德铁信可相关信息，但DSV强调，并购仍将是DSV战略的核心，相信有机增长和非有机增长的结合将创造一个更强大的DSV。

• 各业务板块情况

（1）上半年，DSV海运物流实现营收218.0亿丹麦克朗（约31.9亿美元），同比下降4.3%；毛利为59.9亿丹麦克朗（约8.8亿美元），同比下降7.6%；单箱平均毛利达到4595丹麦克朗（约672美元），同比下降12.8%；集装箱货量为130.3万TEU，同比增长5.9%。

尽管红海局势紧张在第二季度对DSV的影响相对较小，但预计在2024年下半年将为DSV带来轻微的积极贡献。同时，DSV在拼箱网络中通过增加自有整合并引入新的航线，进一步提升了运营效率和市场竞争力。

（2）DSV空运业务实现营收255.3亿丹麦克朗（约37.3亿美元），同比下降3.4%；毛利为58.5亿丹麦克朗（约8.6亿美元），同比下降19.9%；空运业务共处理货量68.4万吨，同比增长6.2%。

DSV特别强调了亚洲市场的重要性，纺织品和制药行业客户的增长以及印度次大陆的海转空业务为公司的出口货量带来了显著提升。此外，DSV不断通过优化航线和增强门户基础设施来提升空运网络的效率和服务质量。据估计，二季度DSV航空货运量的增长速度超过了整体的空运市场。

（3）陆运部门表现良好，实现营收210.0亿丹麦克朗（约30.7亿美元），同比增长6.3%；息税前利润为10.4亿丹麦克朗（约1.5亿美元），同比增长1.9%。

（4）合同物流部门营收为129.1亿丹麦克朗（约18.9亿美元），同比增长12.0%；息税前利润为11.6亿丹麦克朗（约1.7亿美元），与去年同期基本持平。

德铁信可：上半年营业下降6.6，调整后的息税前利润下降16.9%

近日，德铁集团计划裁员30000人的消息震惊了行业，该集团2024年上半年税后净亏损高达12亿欧元。

多年来，德铁信可被称为德铁集团皇冠上的明珠，虽然德铁信可一直利润丰厚、位列行业前五，但其负债累累的母公司德铁集团需要将其出售以筹集资金并更专注铁路业务。

上半年，德铁信可实现营业收入94.1亿欧元（约102.7亿美元），同比下降6.6%；调整后的息税前利润（EBIT）5.2亿欧元（约5.7亿美元），同比下降16.9%。营收下降主要是由于汇率波动、运费较低（空运、海运和陆运）。

（1）上半年，德铁信可的空运、海运事业部共营收41.6亿欧元（约45.4亿美元），同比下降9.3%；调整后的息税前利润为3.42亿欧元（约3.7亿美元），同比下降12.1%。集装箱货量为89.6万TEU，同比增长1.5%；空运业务处理货量为57.7万吨，同比增长1.0%。

德铁信可表示，其空运业务略有增长，与非电子商务市场（即传统空运市场）保持一致，但在低价的新兴电子商务市场中所占份额较低。海运业务增幅略低于整体市场，其增长主要来自船公司的直接客户，红海局势紧张造成的改道正在导致市场产能瓶颈。

（2）陆运部门营收39.17亿欧元（约42.7亿美元），同比下降4.5%；调整后的息税前利润为0.62亿欧元（约0.68亿美元），同比下降49.2%。

（3）合同事业部营收13.35亿欧元（约14.6亿美元），同比下降3.7%；调整后的息税前利润为1.17亿欧元（约1.3亿美元），同比增长2.6%。

截至2024年6月30日，德铁信可共有70953名全职员工，相比去年同期减少了4471人。

财报显示，德铁信可100%股权的出售进程将按计划进行，根据监事会的决议，德铁信可只有在对德铁集团经济有利的情况下才会进行出售。根据计划，最终买家将于2024年下半年确定，交易预计于2025年完成。

目前DSV是最有可能的竞购者，而有分析指出，DSV在经历最近的三次重大收购（UTi、Panalpina和Agility）后，在业务整合过程中解雇了约45%的新员工（DSV并不承认这个数据），很多人对德铁信可能面临的裁员忧心忡忡。

马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerc）曾表示，不论谁收购德铁信可，都会对市场产生极大影响，都会改变物流业格局。