亏损收窄毛利率转正，“快递出海第一股”即将启航

10月16日，极兔速递在港交所公告，于10月16日-10月19日全球发售3.266亿股，发售价为每股12港元，计划募资35.3亿港元。10月27日，极兔将正式在港交所上市，股份代码为1519。

作为“快递出海第一股”，极兔更新后的招股书显示，其2023年上半年亏损额大幅缩窄37%，毛利率转正至4.8%，全球快递包裹量同比增长16.7%，反映出极兔全球网络运营的规模效应正逐渐显现。

亏损大幅缩窄

据招股书披露，截至今年上半年，极兔营业收入达到40.3亿美元（约合人民币290亿元），非国际财务报告准则下经调整净利润亏损2.64亿美元（约合人民币19亿元），经调整EBITDA为盈利3916.9万美元（约合人民币2.8亿元）。

极兔2023年上半年的收入为40.3亿美元，同比增长18.5%。2020-2022年间公司收入分别为15.35亿美元、48.52亿美元、72.67亿美元。

亿豹网发现，极兔尽管增势迅猛，不过中国市场和新市场仍然亏损，抵消了部分东南亚市场的利润，但亏损额已同比大幅收窄37%。2020年至2023年上半年，极兔经调整净利润亏损分别为4.76亿美元、11.78亿美元、14.88亿美元、2.64亿美元。

今年上半年，经调整EBITDA为盈利3916.9万美元，去年同期亏损达1.39亿美元，同比扭亏为盈，这主要基于东南亚业务持续盈利以及中国业务亏损明显收窄。

实际上，自2022年以来，极兔中国地区业务反超东南亚业务，成为该公司收入最大来源。2022年与今年上半年分别达到40.96亿美元、22.03亿美元，占总营业收入比重为56%、55%。

业务量方面，得益于国内快递市场竞争环境的持续改善，上半年极兔在国内市场共处理了64.5亿件包裹，较去年同期的56亿件增长15.1%。上半年极兔的全球包裹量为79.7亿件，较去年同期的68.3亿件增长16.7%。

与此同时，极兔的毛利率由负转正。2020年、2021年及2022年，极兔的毛利率分别为-17.0%、-11.2%及-3.7%。截至2023年6月30日止六个月，极兔的毛利率为4.8%，毛利率转正及稳步提高反映了极兔运营效益的持续提升。

对于极兔来说，上市是水到渠成的事情，接下来继续加大降本增效力度，提升加盟商效益，尽快摆脱亏损，仍是其最主要的挑战。

区域代理模式优势凸显

国内快递市场越来越卷，在欧美需求日趋饱和的当下，中东、拉美等这类新兴市场成为不少物流人待开发的新战场，极兔的全球化战略也基本在上述地区展开布局。

招股书显示，目前极兔的快递服务跨越13个国家，且正在不断扩展中。按2022年包裹量计，极兔为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为22.5%。上半年极兔在东南亚共处理了14.4亿件包裹，较去年同期的12.1亿件包裹增长18.4%。

截至2023年6月30日，极兔网络已全面覆盖东南亚七个国家及地区，也是亚洲首家进驻沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及的成规模的快递运营商。业务量方面，极兔7月在新兴市场的日均包裹量达80万件，较去年同期的20万件增长近4倍。

亿豹网发现，与通达系加盟制运营不同，极兔采用代理区模式，代理区拥有更大的自主决策权。目前极兔已经建立具有高度适应性的商业模式，且是目前东南亚及中国唯一一个成功大规模采用该模式的快递运营商。

而在海外，极兔同样采用国家代理模式，从而推动业务迅速落地。2023年4月，极兔沙特利雅得转运中心投入使用，该中心占地1万平方米，最大日处理能力20万件包裹，是当前中东地区最大、自动化程度最高的物流中心。

极兔寄望通过自建模式，高效推进当地物流技术、管理上的建设，从而完成本土化积累。截至2023年6月30日，极兔在全球范围内共拥有104个区域代理及约8700个网络合作伙伴。

极兔预计，本轮全球发售募集资金净额约35.28亿港元，其中60%用于提升现有市场的物流网络与开拓新市场，30%用于研发与技术创新，10%用于补充流动资金。

新兴市场国家基础设施的相对不足，从而影响当地的电商物流发展，极兔表示将因地制宜继续研发地址数字化系统，以提高派件流程的准确率及效率。同时加大对自动化技术投入，以提高运营效率及降低单位成本。

出海并不是一件轻松的事情，各国不透明的清关程序、不规范的监管执法、繁杂的签证及产品认证手续等等，都存在不小的障碍，对于中国快递企业来说仍然任重道远。