招商轮船发布三季报,归母净利润7.2亿,同比提高64%。扣非归母 净利润6.8亿,同比提高197%。三季度单季度净利润2.79亿,扣非净利润2.41亿,符合预期。
油轮价格上行营运天数下降,盈利环比小幅下降但同比改善。我们测算油轮Q3单季度利润0.12亿,低于二季度0.67亿水平,但同比扭亏。价的角度,对应Q3利润的6-8月VLCC TCE报18523美元/天,高于3-5月TCE16497美元/天水平。量的角度,公司非公开预案中披露了计划为10艘VLCC安装脱硫塔,Q3安装脱硫塔VLCC船舶数量上升,营运天数下降,Q3单季度油轮利润小幅下降。
BDI大幅反弹,贡献利润增量。第三季度公司干散货板块贡献利润2.41亿,环比一、二季度0.47、0.96亿利润大幅改善。受淡水河谷发货恢复,叠加供给侧VLOC安装脱硫塔临时退出影响,Q3BDI指数大幅上涨。2019年前三季度BDI指数均值分别为798点、995点、 2030点,公司散货板块主要受到好望角型和巴拿马型船市场大幅回升带动,改善明显。
LNG运力交付,投资收益上涨:前三季度公司投资收益2.55亿,同比上涨60.70%,主要因联营公司CLNG 公司运力较上年同比增加6艘LNG船。Q3投资收益0.99亿,高于Q20.91亿水平,为LNG船运营能力增加。
CLNG完成股权变更,LNG巨亏风险消除。参照中远海能公告,CLNG持股已转移至母公司,美股Teekay公告,其与CLNG合资船舶已经不受影响,虽然Q4部分船只受制裁影响短暂停航利润有小幅影响,但潜在巨亏风险解除。
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